近期，疫苗行业上市公司连续公布2023年度“成绩单”。Wind数据夸耀，A股13家疫苗上市公司中，新冠疫苗关系业务被连续断绝和计提，国产HPV疫苗吸金武艺明显下滑，而二价疫苗家具重新被“炒热”，带动多家疫苗企业事迹增长。

其中，带状疱疹疫苗、流感疫苗、肺炎疫苗等发达拉风。

有疫苗行业东说念主士领受《逐日经济新闻》记者采访时示意，以HPV疫苗为例，国内也曾处于存量阛阓争夺阶段。以默沙东九价疫苗为代表，用扩龄等妙技初始加快霸占存量阛阓，二价疫苗则进入廉价拼采购阶段。非论是九价疫苗代理商如祖国产二价疫苗厂商，盈利空间皆较为有限。

以发达较好的二类疫苗为例，该东说念主士觉得，这些品种皆不是最新的新家具，但在国产替代中具有先发上风和价钱上风。因此，在耗尽者疫苗接种顽强普及后，这些国产替代家具占据了一部分阛阓份额。

新冠疫苗研发、分娩连续住手

新冠疫苗阛阓需求发生变化，是不少疫苗企业客岁碰到的共同问题。

康希诺（688185.SH，股价53.93元，市值133.4亿元）发布的2023年年报夸耀，求教期内，公司竣事营业收入3.57亿元，同比下落65.49%；竣事包摄于上市公司股东的净利润﹣14.83亿元，损失较2022年增多63.04%，损失金额增多5.73亿元；扣非后净损失达到16.11亿元，损失同比增多57.89%。2023年度亦然康希诺近8年以来损失数额最大的一年。

针对事迹下落，康希诺说明称，主如若由于新冠疫苗阛阓需求变化，新冠疫苗关系收入较同期大幅下落。新冠疫苗家具2023年销售收入为3665.63万元，同比下落96.86%。其次，新冠疫苗家具清偿、新冠疫苗产量较低酿成的产能运用率不及、存货减值等身分，皆影响了康希诺的事迹发达。

凭借新冠疫苗，康希诺在2021年竣事营业收入42.997亿元，同比大幅增长17175%；竣事包摄于上市公司股东的净利润19.14亿元，同比扭亏为盈。

为了减轻新冠疫苗需求变化带来的影响，康希诺本年2月公告，新冠疫苗主体上海上药康希诺生物制药有限公司变为参股公司，不再纳入公司统一报表范围。如今，流脑疫苗也曾成为康希诺事迹的主要起原。数据夸耀，康希诺流脑疫苗2023年竣事销售收入5.62亿元，较处于交易化初期的2022年大幅增长266.39%。团结康希诺2023年齿迹发达不丢丑出，两款流脑疫苗家具孝顺了康希诺几近一起的营业收入。

而在康希诺的在研管线中，唯有一款13价肺炎团结疫苗也曾进入上市审评阶段。但现在，这一领域也曾有辉瑞、沃森生物(300142)、康泰生物(300601)“消极丧气”。

受到新冠疫苗株连的不啻康希诺。客岁6月，万泰生物（603392.SH，股价68.65元，市值870.62亿元）通知断绝鼻喷疫苗产业基地建立技俩，万泰生物的鼻喷新冠疫苗此前得到了国度药监局遑急使用授权。

本年4月，沃森生物（300142.SZ，股价15.12元，市值243.03亿元）也公告称，公司决定断绝重组新式冠状病毒疫苗（黑猩猩腺病毒载体）的临床磨练。沃森生物在公告中说明称，该疫苗启动研发时辰较早，主要针对那时流行的新冠病毒原型株进行抗原想象和研发，也曾不适合面前国度关于新冠疫苗需含有针对XBB变异株大致对XBB变异株有用的条目，连接研发的经济效益和社会效益皆较低，因此决定断绝该疫苗研发。沃森生物亦是国内最早布局新冠疫苗研发的疫苗厂家之一。

在全球阛阓，新冠疫苗阛阓需求萎缩也曾是不成挣扎的趋势。辉瑞（Pfizer）新冠疫苗2023年竣事营收112.2亿好意思元，同比下落70%；莫德纳（Moderna）新冠疫苗2023年收入为66.71亿好意思元，同比减少63.8%。

HPV疫苗存量阛阓竞争加重

2022年时，HPV疫苗［即宫颈癌疫苗，可以驻扎东说念主乳头状瘤病毒（HPV）感染］如祖国内企业的香饽饽。但好景不常，二价HPV疫苗的吸金武艺正在急速下滑。2023年，万泰生物竣事营业收入55.11亿元，同比下落50.73%，归母净利润12.48亿元，同比下落73.65%。此前的事迹预报夸耀，公司二价宫颈癌疫苗客岁入入同比下落约42亿元，是影响事迹发达的最紧要身分。

沃森生物也未能避免。在营收连气儿6年双位数增长后，沃森生物客岁营收同比下落19.12%，归母净利润同比下滑42.44%。同期，沃森生物还对二价HPV疫苗过甚他疫苗产生的存货、应收账款等关系钞票计提减值准备2.5亿元，占利润总和的42%，影响了公司的净利润发达。

公司在年报中称，受国内重生儿数目下落和阛阓竞争加重等身分影响，其13价肺炎团结疫苗家具销售量较上年同期下落；同期，受九价HPV疫苗扩龄和入口数目大幅增多影响，其二价HPV销售量未达预期，概括影响致公司疫苗家具营业收入和净利润较上年同期下落。

二价疫苗在上市短短几年后就濒临变化，这与国产疫苗之间的价钱竞争权衡。

本年3月，江苏政府采购网公布了国产二价HPV疫苗面世以来的采购最廉价——86元/支。成交公告夸耀，万泰生物得手中标这次采购。而该疫苗刚刚上市时，订价为每针329元，9岁至14岁女性接种两针，全程用度为658元。逾越14岁的女性接种三针，全程用度为987元。

二价疫苗采购价初度“破百”，标记着国产二价疫苗迈入“后百元”期间。盖茨基金会高等技俩官杜珩近期对《逐日经济新闻》记者示意，国内HPV疫苗从“一针难求”到产能多余，一方面是由于之前的阛阓存在无理，另一方面也反馈了企业对阛阓的鸠合和预判不够准确。一些企业非常地将针对成年女性的“补种”阛阓算作旧例阛阓来对待，误将补种阛阓的相对短期需求臆想成了一个恒久可捏续的阛阓，因此按照这个非常预期进行了大规模的干涉。但本色上，每年新增的9—14岁女孩才是HPV疫苗的旧例阛阓。跟着阛阓果然需求逐渐开朗，很多在研HPV疫苗厂商改日很可能濒临产能多余的问题。

如果说二价疫苗的红运是成为“刚需”，那么一直被视为同类最优的九价HPV疫苗现况怎么？作为默沙东九价疫苗的国内独家代理，智飞生物(300122)（300122.SZ，股价36.43元，市值872.06亿元）一直依靠该疫苗“称霸”国内HPV疫苗阛阓。

2023年度，智飞生物区分录得营业收入和包摄于上市公司股东的净利润529.18亿元和80.70亿元，同比区分增长38.30%和7.04%。营收增长的主要原因是代理家具九价HPV疫苗批签发量的大幅增长。

但事实上，智飞生物在2023年四季度就已呈现增收不增利的情况，这一趋势在2024年一季度进一步闪现。本年一季度，公司营业收入同比增长2%，包摄于上市公司股东的净利润同比下落28.26%。跟着营收增速放缓，智飞生物盈利下滑幅度进一步放大。

九价疫苗的阛阓竞争力虽未削弱，但它的强势地位却减轻了代理商的利润空间。Wind数据夸耀，2023年智飞生物销售毛利率为26.91%，降至上市以来新低；销售净利率为15.25%，为7年来最低。年报数据夸耀，2023年，智飞生物代理家具的毛利率为25.68%，较2022年减少2.98个百分点。此外，2024年第一季度，智飞生物研究行动产生的现款流量净额为﹣4.27亿元，同比下落310.92%，为上市以来同期新低。

更紧要的是，国内HPV疫苗是存量阛阓，默沙东为此也试图通过扩龄等妙技霸占存量东说念主群。跟着多个更高价次HPV疫苗临床进展鼓动，改日HPV疫苗的竞争只会愈加热烈。

旧例二类疫苗“冷灶烧热”

2023年，疫苗阛阓出现一个新特色：旧例二类疫苗发达亮眼，包括狂犬病疫苗、带状疱疹疫苗等畴前的“冷灶”被“烧热”，以百克生物、华兰疫苗、康泰生物为代表的疫苗企业增势明显。

2023年度，百克生物（688276.SH，股价40.45元，市值167.3亿元）竣事营收18.25亿元，同比增长70.30%；包摄于上市公司股东的净利润5.01亿元，同比增长175.98%；华兰疫苗竣事营收24.1亿元，同比增长32.03%，包摄于上市公司股东的净利润为8.6亿元，同比增长65.49%；康泰生物竣事营收34.77亿元，同比增长10.14%；包摄于上市公司股东的净利润8.61亿元，同比增长749.02%。

百克生物的代表家具是2023年头获批上市的带状疱疹疫苗，该疫苗亦然首款国产替代带状疱疹疫苗。带状疱疹疫苗一上市，即扭转了公司此前两年齿迹下滑的方位。本年一季度，公司竣事营业收入2.7亿元，同比增长50.64%；包摄于上市公司股东的净利润6056.51万元，同比增长229.5%。

华兰疫苗（301207.SZ，股价22.78元，市值136.7亿元）客岁营业收入创历史新高。从家具看，流感疫苗的营收占比为99.68%，同比增长32.19%，是公司的主要增长能源。华兰疫苗区分于2018年和2022年国内首家上市四价流感疫苗和四价流感疫苗（儿童剂型），公司示意，2023年，公司流感疫苗销量增长明显，环球接种流感疫苗“治未病”顽强不休增强，阛阓需求显赫增长。

康泰生物（300601.SZ，股价21.01元，市值234.66亿元）方面，中枢疫苗品种13价肺炎球菌多糖团结疫苗销售收入同比增长55.64%；23价肺炎球菌多糖疫苗销售收入同比增长36.88%。

可以发现，前述发达亮眼的疫苗均为旧例二类疫苗，既有企业自主订价的上风，又均有国产替代的先发上风，得益于频年来受众疫苗接种顽强普及，获利了可以的阛阓发达。

有疫苗行业东说念主士领受《逐日经济新闻》记者采访时示意，以发达较好的二类疫苗为例，这些品种皆不是最新的新家具，但在国产替代中具有先发上风和价钱上风。因此，在耗尽者疫苗接种顽强普及后，这些国产替代家具占据了一部分阛阓份额。

逐日经济新闻